BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHES
FORSCHUNGS-SEMINAR:
Am Do., 23.4.1998 von 15.00-16.30
haelt im Seminarraum 1 des Betriebswirtschaftlichen Zentrums,
Universitaet Wien, Bruennerstrasze 72, 1210 Wien,
Prof. Bruno Biais (Toulouse)
einen Vortrag ueber seine gemeinsame Arbeit mit Catherine Casamatta
(Toulouse),
''Optimal leverage and aggregate investment''.
Eine Kopiervorlage des Papers liegt - soweit vorhanden - im
Sekretariat von Prof. Zechner am Betriebswirtschaftszentrum auf.
------------
Abstract:
Relying on optimal contracts we analyze the financing of investment
projects when entrepreneurs must exert unobservable effort and can
switch to less profitable and riskier projects. When the effort
problem is more severe than the risk shifting problem, optimal
financing amounts to a combination of debt and equity. In the
alternative case stock options must also be used. We then analyze
the aggregate investment and equilibrium cost of capital arising
when a continuum of such entrepreneurs, differing in terms of
initial wealth, face a continuum of households. We examine the
consequences of shocks on the magnitude of the risk-shifting and
effort problems for aggregate investment, credit rationing, leverage
and the cost of capital.
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BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHES
FORSCHUNGS-SEMINAR:
Am Fr., 24.4.1998 von 15.30-17.00
haelt im HS 8 des Betriebswirtschaftlichen Zentrums,
Universitaet Wien, Bruennerstrasze 72, 1210 Wien,
Prof. Bruno Biais (Toulouse)
einen Vortrag ueber seine gemeinsame Arbeit mit Catherine Casamatta
(Toulouse),
''Optimal leverage and aggregate investment''.
Eine Kopiervorlage des Papers liegt - soweit vorhanden - im
Sekretariat von Prof. Zechner am Betriebswirtschaftszentrum auf.
------------
Abstract:
Relying on optimal contracts we analyze the financing of investment
projects when entrepreneurs must exert unobservable effort and can
switch to less profitable and riskier projects. When the effort
problem is more severe than the risk shifting problem, optimal
financing amounts to a combination of debt and equity. In the
alternative case stock options must also be used. We then analyze
the aggregate investment and equilibrium cost of capital arising
when a continuum of such entrepreneurs, differing in terms of
initial wealth, face a continuum of households. We examine the
consequences of shocks on the magnitude of the risk-shifting and
effort problems for aggregate investment, credit rationing, leverage
and the cost of capital.
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Einladung zum Gastvortrag von
Prof. Don Chance
First Union Professor of Financial Risk Management
Department of Finance
Pamplin College of Business, Virginia Tech
"The Repricing of Executive Stock Options"
Fr. 24.4.1998, 11:00 - 12:00 Uhr,
S 3001, UZA III, Stiege 1, 4. Stock
Wirtschaftsuniversitat Wien
Althanstra?e 39-45
A-1090 Wien
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Institut fur Finanzierung und Finanzmarkte
Univ. Prof. Dr. Otto Loistl
Wirtschaftsuniversitat Wien
Althanstra?e 39-45
A-1090 Wien
=========================================================================
>X-Sender: alt(a)pop.ihs.ac.at
>X-Mailer: QUALCOMM Windows Eudora Light Version 3.0.3 (32)
>Date: Thu, 16 Apr 1998 17:38:17 +0200
>To: alt(a)ihs.ac.at
>From: Raimund Alt <alt(a)ihs.ac.at>
>Subject: quant.finance
>X-MIME-Autoconverted: from quoted-printable to 8bit by arthur.ihs.ac.at id
RAA06458
>
>>X-Sender: gerti(a)pop.ihs.ac.at
>>X-Mailer: QUALCOMM Windows Eudora Light Version 3.0.3 (32)
>>Date: Thu, 16 Apr 1998 09:38:57 +0200
>>To: alt(a)ihs.ac.at, gerti(a)ihs.ac.at
>>From: Gerti Scheiner <gerti(a)ihs.ac.at>
>>Subject: quant.finance
>>X-MIME-Autoconverted: from quoted-printable to 8bit by arthur.ihs.ac.at id
>JAA26685
>>
>>=20
>> INSTITUTE FOR ADVANCED STUDIES,VIENNA
>> DEPARTMENT OF FINANCE
>
>>
>> Postgraduate Program 1998/2000
>
>> QUANTITATIVE FINANCE
>>
>>In October 1998 the Department of Finance at the Institute for Advanced
>Studies, Vienna, starts the next two-year Program in Quantitative Finance.
>>The core topics of the program are:
>>
>>General
>>=B7 Mathematics and Statistics
>>=B7 Econometrics and Time Series Analysis
>>=B7 Microeconomics
>>=B7 Macroeconomics
>>
>>Finance
>>=B7 Asset Pricing
>>=B7 Derivative Securities
>>=B7 Discrete-Time and Continuous-Time Finance
>>=B7 Term Structure Models
>>=B7 Financial Econometrics
>>=B7 Empirical Corporate Finance
>>=B7 Risk Management
>>=B7 Computational Finance=20
>>=B7 Financial Engineering
>>
>>The Program in Quantitative Finance is rigorous and selective. Class size
>is small (about 10 students). Students will have access to excellent
>working and research facilities (PCs, information services, library,
>office). The courses will be presented by internationally renowned visiting
>professors as well as by faculty members. All the courses are given in
>>English.
>>
>>Admission to the Program in Quantitative Finance requires the submission
>of an entrance paper and an exam in statistics and mathematics. A limited
>>number of scholarships is available. Knowledge in statistics, mathematics
>and computing is essential for the program. The department welcomes
>students with a degree in mathematics, physics or engineering. Students
>with a degree in economics or business administration and appropriate
>analytical skills are also invited to apply until June 30, 1998 (closing
>>date).
>>
>>For further information please contact the Department Secretary, Mrs.
>Gerti Scheiner,=20
>>Tel.: +43 (01) 59991-157, Fax: +43 (01) 597 06 35. Mailing address: IHS,
>Department of Finance, Stumpergasse 56, A-1060 Vienna, Austria.=09
>>Course program: http://www.ihs.ac.at/fin/quantfin2000.html
>>
>>gerti(a)ihs.ac.at
>>
>>
>-----------------------------------------------------------
>
>Raimund Alt =09
>Department of Finance=20
>Institute for Advanced Studies
>Stumpergasse 56
>A-1060 Vienna
>AUSTRIA
> Tel.: 43-1-59991-159
> E-mail: Raimund.Alt(a)ihs.ac.at
> Fax: 43-1-59991-199
>
>
-----------------------------------------------------------
Raimund Alt =09
Department of Finance=20
Institute for Advanced Studies
Stumpergasse 56
A-1060 Vienna
AUSTRIA
Tel.: 43-1-59991-159
E-mail: Raimund.Alt(a)ihs.ac.at
Fax: 43-1-59991-199
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>
> BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHES
> FORSCHUNGS-SEMINAR:
>
> Am Fr., 3.4.1998, von 15.30-17.00
> haelt im HS 8 des Betriebswirtschaftszentrums der
> Universitaet Wien, Bruennerstrasze 72, 1210 Wien,
>
> Dr. Keber (Universitaet Wien)
>
> einen Vortrag ueber
>
> ''Optionsbewertung mit Hilfe der Genetischen Programmierung''.
>
> Eine Kopiervorlage der Papers liegt - soweit vorhanden - im
> Sekretariat von Prof. Zechner am Betriebswirtschaftszentrum auf.
>
> ------------
> Abstract:
>
> In diesem Beitrag werden analytische Approximationen zur Bewertung
> von Amerikanischen Aktienverkaufsoptionen ohne Dividenden waehrend
> der Restlaufzeit der Option ermittelt, wobei als in diesem
> Zusammenhang neues methodisches Werkzeug die Genetische
> Programmierung herangezogen wird. Auf der Basis umfangreicher
> Datensaetze kann gezeigt werden, dasz alle genetisch ermittelten
> analytischen Naeherungsloesungen alternative, in der Literatur
> vorgestellte analytische Approximationsformeln dominieren und
> zu signifikanten Verbesserungen bei der approximativen
> Optionsbewertung fuehren. Zudem konnte in diesem Beitrag als
> Nebenprodukt ein analytischer Ausdruck gewonnen werden, der den
> numerisch ermittelten, "exakten" Killing Preis recht gut
> approximiert.
>
Leider bin ich zu sieaer Zeit in der BRD zuz einer Konferenz. Ichwäre
Ihnen dankbar wenn Sie mir eine Kopie der Kopiervorlage uebersenden koennten.
Herzlichen Dank....WHJ
--
Prof. W. H. Janko
Wirtschaftsuniversitaet Wien
Abt. f. Angewandte Informatik phone: (00431) 31336-5201
Augasse 2-6 -5200
A-1090 Wien fax: (00431) 31336- 739
Austria email: janko(a)exaic.wu-wien.ac.at
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BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHES
FORSCHUNGS-SEMINAR:
Am Fr., 3.4.1998, von 15.30-17.00
haelt im HS 8 des Betriebswirtschaftszentrums der
Universitaet Wien, Bruennerstrasze 72, 1210 Wien,
Dr. Keber (Universitaet Wien)
einen Vortrag ueber
''Optionsbewertung mit Hilfe der Genetischen Programmierung''.
Eine Kopiervorlage der Papers liegt - soweit vorhanden - im
Sekretariat von Prof. Zechner am Betriebswirtschaftszentrum auf.
------------
Abstract:
In diesem Beitrag werden analytische Approximationen zur Bewertung
von Amerikanischen Aktienverkaufsoptionen ohne Dividenden waehrend
der Restlaufzeit der Option ermittelt, wobei als in diesem
Zusammenhang neues methodisches Werkzeug die Genetische
Programmierung herangezogen wird. Auf der Basis umfangreicher
Datensaetze kann gezeigt werden, dasz alle genetisch ermittelten
analytischen Naeherungsloesungen alternative, in der Literatur
vorgestellte analytische Approximationsformeln dominieren und
zu signifikanten Verbesserungen bei der approximativen
Optionsbewertung fuehren. Zudem konnte in diesem Beitrag als
Nebenprodukt ein analytischer Ausdruck gewonnen werden, der den
numerisch ermittelten, "exakten" Killing Preis recht gut
approximiert.
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by Wissenschaftlicher Verein Modernes Risk Management
Sehr geehrte Damen und Herren,
Im Rahmen des Seminars "Finanzmathematik in der Praxis"
spricht Herr Mag. Bernhard Reisecker (ERSTE Bank) ueber
"Exotische Optionen"
Zeit: Mittwoch, 01.04.1998, 18 Uhr (puenktlich)
Ort: Hoersaal I, Institut fuer Mathematik
Strudlhofgasse 4
1090 Wien
Mit besten Gruessen,
Markus Fulmek
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Wissenschaftlicher Verein Modernes Risk Management
WWW: http://keen.esi.ac.at/~amrm/
Institut fuer Mathematik Universitaet Wien
Strudlhofgasse 4 A-1090 Wien
Kontakt: Dr.Markus Fulmek amrm(a)keen.esi.ac.at
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Am Institut fur Finanzierung und Finanzmarkte der Wirtschaftsuniversitat
Wien,
Ordinariat Univ.Prof. Dr. Otto Loistl, ist voraussichtlich ab 1. Mai 1998
bis auf 4 Jahre ein Universitatsassistent/innen/en/posten zu besetzen.
Gesetzliche Aufnahmebedingungen:
Abgeschlossenes Studium der Sozial- und Wirtschaftswissenschaften oder
abgeschlossenes Studium der Informatik
Zusatzlich erwunschte Kenntnisse:
Studium der Speziellen BWL 'Finanzierung',
vertiefende Kenntnisse uber betriebliche Finanzierung und Kapitalmarkten,
Erfahrung mit Kapitalmarktkommunikationsdiensten
Erfahrungen mit Hard- und Softwareinstallationen
Schriftliche Bewerbungen mit Lebenslauf und Angabe uber den Studienerfolg
(ohne Originalzeugnisse) sind an die Personalabteilung im Wege der
Universitatsdirektion, Augasse 2-6, A 1090 Wien zu richten.
Bewerbungsfrist: 9.4.1998
Bewerber/innen haben keinen Anspruch auf Abgeltung der aufgelaufenen Reise-
und Aufenthaltskosten, die aus Anla? des Aufnahmeverfahrens entstanden
sind.
Die Wirtschaftsuniversitat Wien hat sich eine Erhohung des Frauenanteiles
am wissenschaftlichen Personal zum Ziel gesetzt. Deshalb werden
nachdrucklich Frauen aufgefordert, sich zu bewerben. Es wird darauf
hingewiesen, da? Frauen bei gleicher Qualifikation bevorzugt aufgenommen
werden und da? an der Wirtschaftsuniversitat Wien ein Arbeitskreis fur
Gleichbehandlungsfragen eingerichtet ist.
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BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHES
FORSCHUNGS-SEMINAR:
Am Mo., 30.3.1998, von 15.00-16.30
haelt im HS 8 des Betriebswirtschaftszentrums der
Universitaet Wien, Bruennerstrasze 72, 1210 Wien,
Prof. Antony Unwin (Universitaet Augsburg)
einen Vortrag ueber
''Explorative Datenanalysen - neue Ideen, neue Software''.
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Abstract:
Explorative Datenanalysen brauchen interaktive Graphiken. Damit
koennen wichtige klassische Ideen wieder zum Tragen kommen, z.B. das
Statistiker sich selbst direkt mit den Daten beschaeftigen und
viele verschiedene graphische Darstellungen benutzen.
Darueberhinaus koennen interessante neue Ideen implementiert werden:
direkte Interaktion mit Graphiken, Verknuepfungen zwischen
Graphiken, neue Darstellungsmoeglichkeiten, sowie flexiblere und
intuitivere Oberflaechen.
Die Anwendung dieser Ideen wird an Hand der Augsburger Software MANET
vorgefuehrt. Als Beispiele werden Daten aus der Titanic Havarie,
Irischen Volksabzaehlungen und aus Steuerdaten benutzt.
http://www1.math.uni-augsburg.de/~unwin/
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BETRIEBSWIRTSCHAFTLICHES
FORSCHUNGS-SEMINAR:
Am Fr., 20.3.1998, von 15.30-17.00
haelt im HS 8 des Betriebswirtschaftszentrums der
Universitaet Wien, Bruennerstrasze 72, 1210 Wien,
Dr. Andrea Gaunersdorfer (Uni Wien)
einen Vortrag ueber ihre gemeinsame Arbeit mit Engelbert J. Dockner
und Helmut Elsinger,
''The Strategic Role of Dividends and Debt in Markets With Imperfect
Competition''.
Eine Kopiervorlage der Papers liegt - soweit vorhanden - im
Sekretariat von Prof. Zechner am Betriebswirtschaftszentrum auf.
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Abstract:
While many existing models in the literature on financial structure
ignore product market strategies, Brander and Lewis (1986) argue
that there are important linkages between the two. In particular
they show that oligopolistic firms with limited liability follow a
more aggressive output strategy as their leverage increases. In a
follow up paper Glazer (1994) points out that this result crucially
depends on the assumption that debt is short-term. If on the
contrary debt is long-term and rival firms choose their equilibrium
in periods one and two, they have an incentive to be more collusive
in the first period than static oligopolists would be and hence
output decreases. On the basis of this result Glazer concludes that
the degree of price fluctuation in the product market will increase
with the level of the firm's debt. In this paper we argue that the
incentive to collude is driven by limited liability and the dividend
policy of the firm. We find that increasing leverage causes firms
in both periods to increase their output and hence to be more
aggressive. Moreover, we show by means of a numerical example that
the symmetric game admits multiple equilibria some of which cause
firms to choose asymmetric product market strategies. This leads us
to conclude that firms with similar leverage and product market
characteristics might very well choose quite different product
market strategies.
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